平高电气：定单快速增长 期待效率提高
高压开关行业的龙头：公司主营业务是高压开关及相关控制设备的制造，是国内三大高压开关制造厂，公司110,220,550kv高压开关的制造工艺成熟，在特高压项目中公司也独占鳌头。
GIS“特高压”项目是未来利润增长点:公司又取一举取得了高压开关的供应权，占据了行业的制高点。预计晋东南变电站的GIS将于2008年6月交货，收入预计在2008年确定。预计到2020年，两大电网公司在特高压电网上的投入达4000亿左右，特高压项目带来的巨大市场空间将不断为公司创造业绩空间。
平高东芝公司业绩增长的亮点平高东芝二期已于2007年11月2日投产，这大大增加了平高东芝的产能，目前两期产能达到30个亿，成为亚洲最大的高压封闭组合电器制造基地，平高东芝年销售收入将超过20亿元人民币。平高二期将也同样享受税收优惠，实际税率只有7.5%。
公司毛利率的改善寄希望于高压产品(800kv和百万伏GIS)的成熟平均毛利率21.78%，比去年同期22.57%下降0.81%，主要是原材料涨价或处在高位，采购成本较高，而市场竞争激烈，产品涨价空间有限。公司毛利率的改善寄希望于高压产品(800kv和百万伏GIS)的成熟。
超预期增长寄希望于管理效率提高由于本部关联交易较多，且没有实现股权激励，另思源电气的进入对公司管理的提升也低于市场预期，本部的盈利能力无法完全释放。公司本部管理的改善要看公司总体上市、股权激励的进度以及思源电气的股权地位。
投资建议：保守预计公司07年每股收益0.51元，08年每股收益0.80元，09年每股收益1.29，对应07年市盈率42.88，08年市盈率27.34，09年市盈率17，估值处于输配电上市公司的低端，我们给与“增持”的投资评级。
主要风险：扩产迅速，资金压力增大；公司800kV和百万伏GIS不能如期正常达产；关联交易风险。
(山西证券)